宝莱特获59家机构集中调研，健康监测与肾科医疗“两手抓”-天津挚信鸿达医疗器械开发有限公司

XiaoMing 2026年09月15日 22:00 0

调研对象：

广东宝莱特医用科技股份有限公司（300246）

参与机构名称及参与人员：

上元资本；东兴证券；东莞证券等59家机构

调研内容简要

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公司目前主营业务分为健康监测板块和肾科医疗板块，2018年，健康监测板块实现收入2.35亿元，肾科医疗板块实现收入5.72亿元，主要以血液透析粉液、透析管路等耗材为主。透析设备方面，公司通过渠道平台，销售透析机、灌流机等设备，占肾科医疗板块收入比例较小。

透析液过滤器（内毒素过滤器）方面，透析液过滤器（内毒素过滤器）属于高值耗材产品，公司目前已取得透析液过滤器的CE证书（国内注册申请处于制证阶段），结合公司已有的国际市场渠道，将会对公司的业绩产生积极影响。公司肾科医疗板块未来增长点主要为透析器、透析液过滤器（内毒素过滤器）以及血液透析粉/液。

血液透析粉/液方面，子公司恒信生物、挚信鸿达、常州华岳将通过研发创新，推出不同系列的血液透析粉/液产品，保持市场的稳定增长。同时，公司控股子公司柯瑞迪已经完成了新老厂区的搬迁交替工作，后续随着产品认可度增加，产能的增加，柯瑞迪的市场区域将会进一步扩大，也会对公司的业绩产生积极影响。

同时，公司已有的血液净化产品（血液透析设备（机）、灌流机、血透管路、穿刺针、消毒液、透析用制水设备、消毒系统、浓缩液集中配供液系统等）将依然会保持稳定增长。

透析器方面，公司通过与苏州君康战略合作、德国宝莱特正式投产、公司中空纤维透析器取得CE认证及其他相关注册证的申请获得，将在透析器市场实现国内外多品牌策略，结合公司已有的市场渠道，将会对公司的业绩产生积极影响。

德国宝莱特于2017年开始筹建，一期产能全部落地后预计能达到400万支/年。2018年，德国宝莱特完成了工厂选址、土地购买、一期生产基地建设、生产设备选购及安装调试、人才招聘等工作，目前，德国宝莱特进入试生产阶段。2019年，德国宝莱特在试生产后，将根据试生产阶段成果，逐步进入小批量生产及大批量生产阶段。同时，德国宝莱特将积极推进CE注册证的申请。

苏州君康医疗科技有限公司成立于2012年，是一家拥有国际先进技术并拥有自主知识产权中外合资的国家高新技术企业，主要致力于体外循环及血液净化全产业链系列产品的研发、生产与销售。

目前，苏州君康主营产品空心纤维血液透析器全系列产品（低通量、高通量）已陆续通过国家药品监督管理局NMPA（CFDA）产品注册，取得了三类医疗器械注册证。

产能方面，苏州君康一期工程已建成年产400万束透析器膜组和约400万支透析器生产线；二期规划设计产能2000万束透析器膜组和2000万支透析器。

公司与苏州君康共同签署了《关于苏州君康医疗科技有限公司的增资意向协议》，增资完成后，公司占苏州君康注册资本的10%。

通过增资苏州君康，将彻底解决公司在血液净化领域内关键材料血液透析膜的问题，并为公司国内国际销售平台与渠道补充更多产品，更大程度发挥现有渠道与销售网络优势、全国布局优势、规模优势和协同作用，更快推动公司在血液净化业务领域做强做大。

同时，公司与苏州君康签署《独家经销框架协议》，进行深度产销合作，将研发、制造与销售业务打通，充分发挥各自优势，强势互补,互为相长。

中国市场医疗机构数量众多，医疗器械市场很难由少数几家医疗器械公司做到全面覆盖。若在医疗器械行业实施带量采购，打包基层医疗机构需求，对公司来说更是机会，而不是挑战。

目前，国内多数地区医保费用是入不敷出，各地区也根据当地医保费用的情况，采取按次支付、按病种收费等模式，实现多数尿毒症患者接受透析治疗。医保控费，控制的是不合理的医疗费用，以减少医保基金的不合理支出，提高医保基金使用率，是大势所趋。医保费用的趋紧，将成为性价比较高的国产血液透析设备和耗材市场增长的重要驱动因素，对公司来说，是血液透析领域国产替代进口的机会。

调研对象：

亚光科技集团股份有限公司（300123）

参与机构名称及参与人员：

东兴证券股份有限公司；华夏久盈资产管理有限责任公司；华泰证券等14家机构

调研内容简要

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过去一年来，公司面对国防信息化建设需求以“九大专项”为核心不断加强对新技术的前瞻研究，持续进行关键技术攻关，射频芯片技术取得较大进展，自主可控水平大幅提升。2018年，公司多项科研项目顺利进行中；9大科技专项持续攻关，其中RFMEMS实现了用户民用星型号配套，某波段多功能模块和某波段12阵元4波束接收组件也取得重大市场突破。射频芯片技术取得较大进展，增加了5G、雷达、卫星等通信用的GaAs功放芯片、GaN功放芯片、GaN功放管芯和GaN内匹配模块等系列功放芯片，对Ka频段以下开关芯片、衰减器芯片、移相器芯片进行了扩充和完善，对L、S、C、X频段多功能芯片进行全面改进和升级换代，增加了无源类芯片品种，并形成了系列产品；对套片类产品进一步有了大幅简化和成本降低。公司T/R组件、变频组件等组件类产品几乎全部使用公司自研芯片，提升了核心竞争力。公司现有自研射频芯片共计400多款，包括5G使用的低噪放、功放、开关、滤波器等。芯片以前95%在台湾某厂进行流片，现是在国内某大型公司6寸GaAs产线上流片。现在公司给外面供货的芯片90%以上都是自己设计的，不少芯片的指标达到了国内先进水平，公司在国内GaAs产线上流片周期只有半个月，在MEMS滤波器上获得了突破，2018年顺利交付给用户的民用卫星上使用。

公司一直从事于信号收发的从芯片设计、生产、测试、封装、器件、组建和小系统等全流程产品研制工作，在微波信号收发领域处于国内前三位。成都亚光历史上也曾给华为等通信企业提供过滤波器、开关等业务。目前成都亚光过半收入是来自相阵控雷达相关配套业务，一部相阵控雷达一般有上万个收发单元，强调高可靠性；而民用5G通信业用到了微波相阵控通信技术，一般为64个单元，强调成本与批量等。因此，公司基于技术、人才和市场前景，也前瞻布性局了5G通信领域，重点发展功率放大器件产品，努力实现军用技术转化。2017年，用于通信的毫米波功率放大器研制成功，GaN功率放大器实现小批量量产。2018年，公司5G功放产品积极与华为、中兴通讯和爱立信等进行了对接拓展，进一步完善了5G芯片自主设计及器件组件生产、战略合作伙伴进行流片和子公司成都达迩公司封装的5G产品产业链合作模式。随着5G通信市场迎来快速发展，公司未来将有望受益。

公司现在的产品定制化比较集中，价格变化不大，老产品根据军品行业特性有个阶梯式调价，公司今年的利润增长主要还是得益于订单的增加，调价相对利润的增加作用不太明显。

公司订单具有一定的周期性，由于产品的定制化比较特殊，生产周期一般随客户订单来决定，有3个月，6个月交期的订单，也有12个月以上的订单，由于订单的持续性，所以生产周期必然跟随订单需求，跨年的情况也很正常。一季度和二季度是成都亚光订单的传统淡季，但今年订单势头仍而非常不错，一季度成都亚光新接订单与结转订单之和同比去年增长62%，手持订单也大幅增长，增长主要来自有源相阵控的配套订单。

TR组件市场，100-160亿左右。市占率提升空间还很大。TR组件，占雷达成本50%-80%。其中相控阵占80%，球形50%。微波射频芯片，占到TR组件30%-40%的成本，其他还有外壳、印制板、控制电路等。南京恒电、创兴达、星波通讯等同行都是做组件，器件大多需要外购，成本不可控，而两所一厂都是自己做，相对优势非常明显。公司在相控阵TR组件上发展迅速，国内知名院所对公司非常认可，营收占亚光电子的40%~50%，这两年依旧保持高速增长。国内很多大型院所有做TR组件的能力，但他们都主攻还是前沿的探索性研究，基础的批产上还是需要与亚光等生产型企业合作。

公司对TR组件的核心能力主要来自于公司多年来的研发投入及研发技术的积累，现在公司在相控阵TR组件方面订单高速增长，国内知名院所对公司非常认可，客户的认可即可代表公司的水平至少处于第一层次。

纯军用的滤波器在往更高层面发展的同时迭代的产品公司也在打算进入民品市场，在贸易战和科技战愈发激烈的情况下，时代会推动我们的高科技产品快速进入民品市场。

公司业绩未来持续增长充满了信心，不管是军民融合的深入开展还是公司自主立项的研发，在射频微波TR及新技术的研究等，公司都投入了巨大的精力，未来伴随5G市场的全面介入必将能对公司业绩的持续增长提供助力。